今年に入り、原油は価格高騰が期待されていたものの、なかなか思うように価格が上昇しない相場が続いていました。
しかし、とうとう80ドルを突破。
はたして、今後も期待通りに原油価格は上昇してくれるのでしょうか？
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※時間が無い人は目次から「まとめ」に飛べば3分で読めます。
原油価格が上昇。底は脱却したか
原油市場の逼迫に賭けるのは、今年の大半を占める悪い取引だった。
しかし、ようやく報われる兆しが見えてきた。
数ヶ月間低迷していた原油は、先週ロンドンで1バレル80ドルを超える急騰を見せた。中国やその他の国々の燃料需要がパンデミックから回復し、最高値を更新したためだ。サウジアラビアとそのOPEC+加盟国による減産で、世界中の貯蔵タンクから原油が急速に流出しようとしている矢先のことだ。
パリの国際エネルギー機関（IEA）の石油市場責任者であるトリル・ボゾーニ氏は、ブルームバーグTVのインタビューに答えて、次のように語った。
「季節的に需要が増加するため、第3四半期まで価格が上昇し続けるリスクがあると考えている。」
強気なトレーダーが報われるだけでなく、テキサス州からモスクワに至るまで、エネルギー生産者を後押しすることになる。
また、燃料コストの緩和やインフレの冷え込みによって最近恩恵を受けている世界経済を危うくし、ジョー・バイデン大統領の再選争いからウラジーミル・プーチンによるウクライナでの戦争まで、政治指導者の運勢にも影響を与えるだろう。
ブレント原油の1バレル80ドルへの戻りが、価格上昇のターニングポイントとなるかどうかは、まだ明らかではない。
不安定な中国指標や金利上昇など、経済情勢には依然として暗雲が立ち込めている。
しかし、少なくとも市場は底を打ったように見える。
石油ウォッチャーは今年前半、価格予想を引き下げた。
サウジアラビアが生産で価格を押し上げようと何度も努力しているにもかかわらず、経済成長が冴えないため、当初は1バレル100ドルに戻ると言っていたのに、それを断念したのだ。
しかしアナリストたちは、今後6ヵ月はより強い市場をもたらすという見方を崩さなかった。主な国際指標であるブレント先物は5月以来の高値まで急騰した。
Rystad Energy A/Sの石油市場調査担当上級副社長ホルヘ・レオンは次のように語る。
「市場が期待していた転換点だ。原油市場の暑い夏の始まりのようだ。」
OPECプラスによる減産
サウジアラビアをはじめとする石油輸出国機構（OPEC）による減産がようやく効果を発揮しつつあるなかでの危機である。
リヤドから出荷される原油と化学的に類似したグレードの原油の価格差は、貨物市場で上昇している。
サウジアラビアは先週、今月開始した日量100万バレルの追加減産を8月も継続すると発表し、市場を再び活気づかせた。
ロシアでさえ、遅ればせながらその一翼を担っているようだ。
モスクワは今年、対ウクライナ戦争に必要な資金を確保するため、減産を表明しながらも原油輸出を増やし、最大限の利益を上げていた。
ブルームバーグがまとめたタンカー追跡データによると、7月9日までの4週間で、モスクワは輸出をおよそ25％減らした。
スタンダード・チャータード銀行によると、6月の需給バランスはすでに黒字から赤字に転じた。
この不足分は今後数カ月で倍増し、8月には日量280万バレルもの石油在庫が枯渇すると同行は予測している。
高騰に懐疑的な銀行たち
一方で多くの石油トレーダーは、価格高騰の見通しにまだ懐疑的だ。
中国の製造業の縮小、欧州の成長鈍化、米国の金利上昇が景気後退の引き金になるのではないかという懸念など、需要は依然として不透明な経済環境に翻弄されている。
先週、IEAは今年の世界の燃料消費量の予測を下方修正した。
供給面では、米国からブラジル、ガイアナまで生産量が増加している。
OPECプラスの中でも、減産を免除されているイランやベネズエラのような加盟国が石油の販売を増やしている。
コンサルタントのKpler Ltd.によると、テヘランの輸出量は5年ぶりの高水準に達している。
かつて100ドル原油を予測したウォール街の予測家の中には、見通しを暗転させている者もいる。
JPモルガンはOPECプラスはさらなる減産が必要だと主張し、モルガン・スタンレーは、来年の市場は再び黒字に転じると見ている。
モルガン・スタンレーのグローバル石油ストラテジストであるマルテイン・ラッツ氏は次のように語る。
「多くは需要次第です。しかし、供給は十分にあるようだ。」
それでも、多くの市場ウォッチャーは大幅な上昇を予想している。
そして何より石油市場で最も強力なアクターは、上昇を匂わせている。
サウジアラビアは、ムハンマド・ビン・サルマン皇太子の経済・社会変革計画に資金を供給するために十分な石油収入を必要としており、石油市場の均衡を保つために必要なことは何でもすると述べており、減産をさらに長引かせる可能性がある。
ワシントンを拠点とするコンサルタント、ラピダン・エナジー・グループの社長で元ホワイトハウス高官のボブ・マクナリーは、「マクロ経済が突然減速しない限り、原油価格は1バレル90ドルまで上昇する可能性がある」と語った。
まとめ
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この記事のまとめ
・今回の原油価格急騰をうけて、原油相場は底値を脱却したと見られる
・OPECプラスによる追加の減産が発表され、石油在庫の不足が予想されている
・一方で、米国やイランなどによる供給により、思うように価格は高騰しないという指摘も存在する
基本的には90ドルを狙えそうではありますが、「思ったほど価格は高騰しないのではないか」と分析する勢力の指摘はもっともに見えます。
原油を買っているトレーダーの方々は、「高騰に懐疑的な銀行たち」の章をよくご覧いただければと思います。
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